房地产后市走势 证券行看法不一

陈士铭 (2008-06-23)

　　尽管市区重建局日前发布的数字显示上个月卖出的新私宅单位猛飙了55％至441个单位，而政府表示在下半年也会减少售地，各家证券行仍然对本地房地产后市的看法不一，其中联昌国际研究与华侨银行投资研究继续对私宅走势持中立立场，但星展集团研究和金英证券研究却大致上持乐观态度。

　　联昌国际研究说，楼花转售(sub-sale)市场的一些私宅交易价格比去年9月的水平低了20％到40％，然而新住宅价格却依然保持平稳。考虑到截至目前为止只推出2100个新单位，明年可能出现过剩的新供应恐会对新私宅价格造成压力，同时潜在的滞胀(stagflation)环境也将不利于中高档房地产的走势，因此联昌国际对本地房地产业抱着中立态度，并预测住宅市场短期而言会缺乏方向。

　　华侨银行投资研究报告指出，上个月新推出的私宅数目比前季度飙升91％，无论是核心中央区(CCR)还是其余的中央区(RCR)的新推出单位，都上升到今年以来的最高水平，这相信是发展商趁4月股市强劲回升的好转气氛而展开取巧行动的结果。

　　可是必须指出的是，中央区外(OCR)的新推出单位数目在同月份却比前季度下滑，而所有地区的未售出单位也相当可观。随着更多核心中央区的私宅项目短期内可能推出，发展商或被迫以较低价格出售房地产，华侨银行投资研究因此维持对整体房地产业的“中性”评级。

　　星展集团研究则针对政府下半年的售地计划发表报告认为，由于供私宅、酒店和商业楼面用途的正选地段(confirmed list)各比上半年的减少62％、58％和65％，这明显反映出政府开始要减少发售新地段，让市场有一些喘息发展空间。

　　尽管政府下半年的售地计划宣布并没有直接影响到任何上市房地产公司，有关宣布无疑促进了市场对本地土地供应规划的信心，确保了房地产业中期的持续性稳健成长，星展集团因此给予整体房地产业“加磅”评级，其中推荐的吸购首选为城市发展(CDL)，目标价为12.90元，也给予代表中档与大众私宅部分的星狮集团(F&N)和长春产业(Allgreen Properties)“买入”评级，目标价分别为5.80元和1.66元。

　　金英证券研究报告则强调，检视今年以来的私宅转售市场，尤其是进行超过5个楼花转售交易的项目，价格似乎已经走软，但低交易量并不足以作为明确的统计结论。至于延迟付款计划的取消，投机者的确可能被迫在取得临时入伙准证前削价脱售他们手上的私宅，但这其实应被视为市场的暂时巩固，毕竟这样的局面将是真正买主进场的好机会。

　　此外，综合度假胜地的完工以及夜间一级方程式赛车将有助于把新加坡进一步转变成国际都市，本地房地产业中长期来说还是大有作为的，因此金英证券继续建议投资者买入城市发展、嘉德置地(CapitaLand)以及吉宝置业(（Keppel Land)，目标价分别是13.94元、7.48元和8.33元。